當前市場短期避險情緒濃重，部分紅利資產(chǎn)的“避風港”與“壓艙石”價值也愈發(fā)凸顯。多家機構(gòu)的最新觀點認為：一面是保險、銀行板塊在“估值修復(fù)”與“紅利防御”邏輯下的配置機遇顯現(xiàn)；另一面則是“報行合一”新規(guī)重塑財險競爭格局，頭部險企盈利改善可期。

　　保險行業(yè)究竟是避險模式下的過渡性題材？還是會走出趨勢行情？且看機構(gòu)詳細觀點。

　　國信證券：價值占優(yōu)，買入保險

　　基于政策紅利與資產(chǎn)端改善的雙重邏輯，當前保險板塊配置價值凸顯。銀行股作為保險資金重倉的核心板塊，其表現(xiàn)與保險股投資價值存在顯著聯(lián)動效應(yīng)。近期銀行股經(jīng)歷前期回調(diào)后，估值有望修復(fù)，進一步加強保險股資產(chǎn)收益預(yù)期。當前公募對保險股持倉仍相對“欠配”，存在較大增配空間。建議關(guān)注：中國平安、中國財險、中國太保。

　　華泰證券：“報行合一”有望改善財險整體承保表現(xiàn)

　　我國財險業(yè)非車險保費占比快速增長。非車險“報行合一”有望改善財險整體承保表現(xiàn)。但非車險險種眾多，準確評估報行合一影響較困難，假設(shè)“報行合一”能夠讓承保虧損的主要險種扭虧為盈，中國人保獲益相對較大，中國太保和中國平安次之。

　　華創(chuàng)證券：頭部險企更有望從“報行合一”中受益

　　非車險是財險領(lǐng)域的“藍?！?。非車險“報行合一”預(yù)計有望減少行業(yè)無序競爭，降低費用率，提升整體承保盈利能力，有利于頭部險企發(fā)揮品牌、網(wǎng)點、規(guī)模等多方位優(yōu)勢，非車險整體盈利水平或有望受益改善。推薦順序：中國太保、中國財險、中國人壽H、中國人保H。若權(quán)益市場持續(xù)超預(yù)期，推薦新華保險H；若地產(chǎn)出現(xiàn)回暖信號，推薦中國平安。

　　銀河證券：銀行紅利價值凸顯，吸引避險資金

　　關(guān)稅不確定性可能加劇全球資產(chǎn)價格波動，催生防御性配置需求，帶來銀行配置機遇。銀行板塊分紅穩(wěn)定，且經(jīng)過回調(diào)后股息率性價比回升，紅利價值有望吸引避險資金流入。推薦工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行、江蘇銀行、杭州銀行、招商銀行。

　　【國聯(lián)民生(601456)、股吧】：輕倉布局成長景氣，增配紅利質(zhì)量低波

　　國聯(lián)民生認為，市場下跌和波動加大的概率在上升。當前A股科技板塊估值偏高，但市場流動性有所改善，賣壓減輕，整體環(huán)境趨于穩(wěn)定。建議投資者輕倉布局景氣度較高的成長板塊，同時增加配置分紅穩(wěn)定、質(zhì)量優(yōu)良、波動較低的資產(chǎn)。

　　國泰海通：超配安全資產(chǎn)，應(yīng)對避險格局

　　全球避險情緒升溫，主權(quán)信用風險重估疊加違約預(yù)期上升。鑒于全球債市呈現(xiàn)“避險主導(dǎo)、流動性充裕、信用分層”的核心特征，建議采取“超配安全資產(chǎn)、增配新興市場主權(quán)債、戰(zhàn)術(shù)性超配長端美債、謹慎對待信用風險”的配置策略，以應(yīng)對避險情緒升溫與全球增長分化的宏觀格局。

　　

機構(gòu)名稱	建議關(guān)注個股
國信證券	中國平安、中國財險、中國太保
華泰證券	中國人保、中國太保、中國平安
華創(chuàng)證券	中國太保、中國財險、中國人壽H、中國人保H、新華保險H、中國平安

　　風險提示：資產(chǎn)收益波動、負債端保費增速不及預(yù)期、長端利率下行等；國際政治摩擦升級等可能帶來各大類資產(chǎn)同向大幅波動的風險。以上觀點均來自于已公開的證券研究報告，不代表本平臺立場，敬請投資者注意投資風險。