理論上來說，大宗商品周期由供求關(guān)系決定，價(jià)格反過來又會(huì)調(diào)節(jié)供求。

　　大宗商品價(jià)格幾乎全面下挫，雖然已有跡象表明原油開采商正在對(duì)此做出反應(yīng)，但金屬、煤礦和糖等商品生產(chǎn)商卻還沒有。

　　為什么生產(chǎn)者未能根據(jù)價(jià)格調(diào)整產(chǎn)出呢？英國《金融時(shí)報(bào)》指出，答案就在這“五個(gè)c”中：

　　　　contracts 合同

　　許多大宗商品生產(chǎn)商都受限于“提貨或付款協(xié)議/合同”(take or pay contract)，必須為使用某種交通或物流基建設(shè)施支付費(fèi)用，如輸油管道、港口服務(wù)等。

　　簽署了這些合約(通常是長期的)意味著就算不再使用，生產(chǎn)商也要為它們支付費(fèi)用。于是停產(chǎn)就變得不那么有吸引力了。

　　　　cash flow 現(xiàn)金流

　　大宗商品生產(chǎn)性投資通常是沉沒成本，可能還是通過債務(wù)融資的。生產(chǎn)商需要持續(xù)不斷地產(chǎn)生現(xiàn)金流去償還債務(wù)或者利益，以及維持正常的運(yùn)營，直到產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)。

　　這種情景現(xiàn)在就出現(xiàn)在美國垃圾債券市場(chǎng)上，近20%的低利率能源債現(xiàn)在以不良債券的價(jià)格水平進(jìn)行交易。

　　　　capacity utilisation 產(chǎn)能利用率

　　鐵礦石等大宗商品的生產(chǎn)商在嘗試通過提升產(chǎn)能利用率來降低成本。但市場(chǎng)上的每一位生產(chǎn)者都這么做時(shí)，價(jià)格就會(huì)持續(xù)下跌，于是變成了“看誰能堅(jiān)持到最后”的比賽。對(duì)于鐵礦石來說，其結(jié)果是，價(jià)格自2014年初下跌近50%。

　　　　currency 貨幣

　　大部分大宗商品以美元交易，而美元升值意味著商品貨幣的走弱。于是，以本幣衡量，商品生產(chǎn)商獲得的收入反而增加了，盡管大宗商品價(jià)格在承壓。

　　此外，商品貨幣的貶值也降低了當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)成本，提升生產(chǎn)者利潤率，因?yàn)樗鼈冑嵒貋淼氖敲涝?/p>

　　　　costs 成本

　　大宗商品行業(yè)受益于低油價(jià)，因?yàn)樯a(chǎn)成本下降了。原油、煤炭開采商和農(nóng)民也受益于能源成本下降。燃料費(fèi)用占到煤炭開采商全部成本的10%，而能源價(jià)格下降意味著農(nóng)民的化肥支出下降。